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德豪润达:LED成功转型 全产业链渐成

  在国内上市公司屡掀转型狂潮而又无果的背景下,德豪润达[16.83 -0.88%]的成功无疑为行业树立了标杆。

  2008年尚沉溺于亏损泥潭中的德豪润达,于2009年通过并购的方式正式进军LED产业,此后,德豪润达迅速扭转困局,2011年前三季度净利润达到2.71亿元,全年业绩则有望突破4亿元。

  公司日前成功增发,董秘邓飞告诉记者,德豪润达将在现有基础之上向毛利率更高的LED产业链上游拓伸,即外延片领域。西南证券[9.20 0.88%]指出,德豪润达具有两种明显的驱动力,分别是充足的国内外订单及及覆盖外延片、封装、照明应用的全产业链结构。

  痛定思痛 成功转型

  经过十余年的高速发展,中国已成为全球最主要的小家电生产基地,创立于1996年的德豪润达即是小家电家族中的一员,曾取得了辉煌的成就。不过近年来,受 制于大宗原材料价格的波动及终端需求的不振,以九阳股份[8.02 -0.12%](002242)、爱仕达[8.93 -0.45%](002403)为代表的小家电企业纷纷折戟,产品主要面向北美和欧洲市 场的德豪润达亦未能幸免,公司2008年一度亏损逾6000万元。然而,德豪润达并未任由业绩持续恶化,公司积极寻求脱困之道并最终以外延式并购的方式成 功扭转困局。

  2009年,德豪润达以“三步走”的战略进军LED产业,公司先于年初引入战略投资者广东健隆达,此后,德豪润达出资亿元控股台山健隆并受让广东健龙达、 恩平健隆两公司与LED业务相关的全部固定资产,德豪润达由此成功涉足LED封装领域。为了打开下游的应用市场,德豪润达又于当年8月收购在国内户外 LED显示屏领域极具竞争力的深圳锐拓显示技术有限公司,应用市场由是打开。

  据了解,在德豪润达于2009年宣布转型的时候,曾不乏质疑声音,毕竟德豪润达当时在LED领域并无现成经验,公司LED项目能否迅速释放业绩尚难以判断。不过,德豪润达当年即扭亏为盈,净利润达6400万元,同比大幅增长203.54%。

  此后,德豪润达在LED封装及应用方面同时发力,2010年实现净利润近2亿元,去年的业绩则有望突破4亿元。尽管到目前为止,小家电业务依然是德豪润达 的第一大业务,但其比重却在逐年下降,可以预见的是,随着德豪润达LED项目业绩的进一步释放,公司的转型将更加深入。

  事实上,由于高利率的LED业务为公司创造的营收逐年增加,因此德豪润达的毛利率亦从2008年的13.79%增至目前20%左右。瑞银证券曾指出,相比 于国内同行,德豪润达的垂直整合可以保持终端产品优先获得价格主动权;而在海外市场,相比于国际品牌,德豪润达渠道管理费用更低,且没有代工成本。因此瑞 银证券认为德豪润达将在较长时间内保持领先的结构性成本优势。

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